1月27日晚間，一則瀘州老窖全面停貨的消息引起行業(yè)轟動。

目前，瀘州老窖官方渠道尚未發(fā)布相關(guān)消息，但已引發(fā)了網(wǎng)友的廣泛討論。有網(wǎng)友稱，“越是供貨緊張越香”；也有網(wǎng)友質(zhì)疑道，“人為的制造供貨緊張”，“饑餓營銷”。

實際上，這并不是瀘州老窖首次在長假前全面停貨。在2020年9月27日中秋國慶節(jié)前夕，瀘州老窖也曾宣布全系列產(chǎn)品節(jié)前停貨。瀘州老窖表示，停貨主要是為了保證節(jié)后庫存良性，以維護全體客戶利益。

瀘州老窖今起全面停貨

1月27日晚間消息，有消息稱瀘州老窖將從1月28日起，旗下所有產(chǎn)品在全國范圍內(nèi)停止供貨，停貨截止時間暫定在春節(jié)前。

而就在此次宣布全面停貨前，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司發(fā)布停貨通知稱，鑒于2021年一季度國窖1573配額已經(jīng)執(zhí)行完畢，經(jīng)公司研究決定，即日(1月25日)起停止接收國窖1573訂單，并取消2021年二月份計劃配額。

作為瀘州老窖旗下高端核心產(chǎn)品，就在今年1月4日，瀘州老窖宣布提價，52度國窖1573經(jīng)典裝團購價建議1050元/瓶，零售價建議維持1399元/瓶；38度國窖1573經(jīng)典裝團購價建議750元/瓶，零售價建議999元/瓶。

目前，官方渠道還未發(fā)布停貨消息，但該消息已引起網(wǎng)友的廣泛討論。有網(wǎng)友稱，“減少供給，提高價格，越是供貨緊張越香”，也有網(wǎng)友質(zhì)疑稱，“人為制造供應(yīng)緊張”，“饑餓營銷”。

接近瀘州老窖的相關(guān)人士表示，此次瀘州老窖在全國范圍內(nèi)全面停貨的邏輯，與此前差別不大。春節(jié)計劃配額能夠順利執(zhí)行是重要原因；另外，對于瀘州老窖而言，渠道商和終端客戶能夠維護好良性庫存，確保春節(jié)后價格體系穩(wěn)定也是極為重要的。

值得注意的是，隨著近期白酒股持續(xù)走弱，瀘州老窖股價表現(xiàn)也出現(xiàn)回調(diào)走勢。在今年1月13日創(chuàng)下歷史最高價269.43元后，瀘州老窖股價持續(xù)調(diào)整，截至今日午間收盤，瀘州老窖跌1.39%，報250.47元，總市值跌至3669億元。

全面停貨或是瀘州老窖慣性動作

從公司歷年銷售旺季前的動作來看，春節(jié)以及旺季之前停貨，幾乎成為了其既定的動作，只不過前幾年停貨的主要針對其核心產(chǎn)品國窖1573。

在2020年9月27日中秋國慶節(jié)前夕，瀘州老窖也曾下發(fā)全系列產(chǎn)品節(jié)前停貨通知。公司曾表示，停貨主要是為了保證節(jié)后庫存良性，以維護全體客戶利益。

此外，2019年1月26日春節(jié)前夕，瀘州老窖亦宣布全面停貨，彼時瀘州老窖方面對外宣稱的理由是為了渠道上的經(jīng)銷商和終端客戶不壓貨，以及保證春節(jié)后價格穩(wěn)定，不給渠道帶來降價損失。

而在此前公司停貨的主要是國窖1573。2018年1月27日，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司發(fā)出通知，即日起，停止接受國窖銷售公司西南區(qū)域訂單及發(fā)貨。有經(jīng)銷商指出，瀘州老窖大本營市場限供、停供國窖1573，或計劃通過削減低價區(qū)的庫存，為節(jié)后漲價鋪路，持續(xù)推進“對標策略”。據(jù)不完全統(tǒng)計，2016年期間，瀘州老窖針對國窖1573實行停供、漲價達9次；2017年期間，國窖1573同樣經(jīng)歷了9次調(diào)整。

目前，國窖1573批價維持在860-870元左右，而在電商銷售終端價格維持在1100元左右，挺價格效果良好。

業(yè)內(nèi)分析認為，在春節(jié)旺季來臨之前，瀘州老窖持續(xù)控貨提價以優(yōu)化庫存、控制市場節(jié)奏、保持量價平衡，老字號特曲和瀘州老窖品牌價值將得到持續(xù)加強。停貨雖部分影響短期放量，但渠道庫存消化完畢批價提升對改善渠道信心，提高后續(xù)進貨熱情有益，完全可彌補短期損失，對全年的出貨量影響大，且終端價格提升渠道動力開始恢復(fù)，未來增長更加確定。

2020年業(yè)績預(yù)計增長20%-30%

控貨挺價背景下，國窖批價維持穩(wěn)定，足見其作為高端白酒品牌認可度，年報業(yè)績表現(xiàn)進一步肯定了公司產(chǎn)品的渠道韌性。公司近日披露2020年度業(yè)績預(yù)告顯示，2020年度預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤55.7億元–60.35億元，同比增長20%-30%；基本每股收益3.80元-4.12元。公司表示，核心產(chǎn)品國窖1573銷售收入增長是公司業(yè)績增長的主要原因。

中信建投分析指出，當前白酒行業(yè)頭部集中趨勢明確，高端白酒周期性顯著減弱，在疫情考驗下表現(xiàn)出極強的業(yè)績韌性和抗風(fēng)險性。瀘州老窖國窖1573高端地位穩(wěn)固，價格存上漲空間，且在茅臺產(chǎn)能有限的情況下有望承接部分高端白酒需求。

瀘州老窖此前發(fā)布企業(yè)“十四五”規(guī)劃顯示，“每年遞增30%，三年實現(xiàn)新百億！”。按照這個規(guī)劃，國窖1573將在2022年實現(xiàn)200億規(guī)模，十四五最后一年，也就是2025年，實現(xiàn)300億的銷售業(yè)績。在品牌營銷方面，國窖1573繼續(xù)堅持“濃香國酒”品牌定位，圍繞“穩(wěn)質(zhì)量、升品牌、提價格、擴規(guī)模、增利潤”5個方面來強化這一定位并且結(jié)合公司“十四五”戰(zhàn)略規(guī)劃及銷售公司“2358”區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，選定包括上海、深圳、成都等在內(nèi)的九大樣板市場。

國信證券認為，瀘州老窖在過去5年成就巨大，國窖成功邁入百億大單品序列，薄弱市場有序突破，2021年仍有較好的增長動能。短期看，公司2021年一季度開門紅確定性高，2021年“轉(zhuǎn)守為攻”動作積極值得期待；中長期看，公司主力產(chǎn)品國窖1573將持續(xù)保持量價齊升的狀態(tài)，品牌力仍在上升通道中，同時瀘州老窖特曲等品牌正逐步發(fā)力，打造次高端核心單品，有望實現(xiàn)雙輪驅(qū)動。

文章來源：證券時報

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